随着2025年第一季度财报的陆续发布，A股及港股市场的存储类上市公司整体业绩表现延续了2024年下半年以来的压力：大多数企业收入增速放缓，净利润同比下降的情况普遍。在本季度，各公司营收和净利润的表现出现了明显分化。
营收方面，主要有兆易创新、东芯股份、德明利和联芸科技等几家公司实现了两位数的同比增长。净利润方面，亮点则更为稀少，仅兆易创新、聚辰股份和恒烁股份实现了同比增长。其中聚辰股份的净利润同比大幅增长94.71%，表现最为突出。值得注意的是，兆易创新是唯一实现营收和净利“双位数”增长的企业。
部分企业突破低谷，盈利能力提升
聚辰股份之所以能在整体承压的环境下净利润大增，主要受益于高附加值存储产品的出货量提升及毛利率改善，有效抵消了其他板块销量下滑带来的压力。本季度，聚辰股份的DDR5 SPD、车规级EEPROM、工控EEPROM和NOR Flash等产品出货量均实现了快速增长，弥补了消费电子相关业务下滑的影响。
数据显示，公司一季度实现营收2.61亿元，同比增长5.60%，经营性现金流净额同比增长24.04%，均创历史同期新高。公司得益于高附加值产品占比提升，综合毛利率同比提高5.67个百分点，归母净利润8088万元，同比增长22.34%。此外，公司持有的华虹公司股票所带来的投资收益、公允价值变动收益均较去年同期提升，最终推动整体净利润同比跃升至9948万元，增长幅度接近翻倍。与此同时，研发投入保持高强度，一季度投入4104万元，创公司历史同期新高。
兆易创新方面，本季度净利润同比增长14.57%，主要得益于营业收入增加。伴随国家政策刺激，消费类需求有所提升；AIPC等新兴应用推动存储产品销售增长，网通市场也表现良好，为公司业绩提供支撑。
行业内盈利压力主要来自哪些方面？
北京君正表示，虽然汽车、工控、通讯等领域需求呈现回暖，公司相关芯片产品收入均有提升，但由于股权激励带来费用增加，以及毛利波动影响，整体净利润出现下滑。一季度公司营收为10.6亿元，同比增长5.28%，归母净利润为7390万元，同比下降15.3%。
东芯股份营收同比增长33.9%，出货规模持续提升，但由于研发持续高投入、财务费用上升以及外部投资项目的阶段性亏损，导致盈利压力加大。报告期内，其重点投资的砺算科技新产品尚处在早期验证阶段，相关研发投入尚未转化为收入。
江波龙整体营收规模保持稳定，实现42.56亿元，但净利润仍为-1.52亿元，亏损幅度较去年同期明显收窄。从细分业务看，Lexar品牌业务收入同比提升20.73%，巴西收购业务贡献也在持续增长。公司企业级存储产品(eSSD、RDIMM)实现同比翻倍以上增长。自研UFS主控芯片WM7000系列完成量产，为嵌入式存储业务中高端市场突破提供了新支撑。整体来看，虽然一季度业绩仍承压，但亏损状况持续改善。
行业小结及趋势展望
总体来看，2025年第一季度行业业绩整体承压，延续了去年的低迷走势。消费电子等终端需求复苏速度较慢，下游厂商消化库存的压力依然制约着存储环节的出货和盈利。
不过，随着存储芯片原厂在一季度末相继宣布新一轮减产、控产，市场价格和信心自三月底开始回暖。下游库存压力释放，刚需补库拉动了新的需求增长。结合供应链渠道反馈，2025年二季度存储产品已现提价趋势，需求端回暖有望带动行业业绩和利润的修复。
与此同时，AI发展对云端硬件投资持续增加，以及AI终端设备对本地计算和存储的更高要求，叠加应用场景的不断拓展，将成为拉动存储行业中长期增长的重要动力。
